注册送9元现金_传媒行业:5G风起或助游影云涌 笑看营销结构性复苏

 

注册送9元现金_传媒行业:5G风起或助游影云涌 笑看营销结构性复苏

注册送9元现金,一、游戏板块受益于5g 商用化

游戏板块料将是明年5g商用化下,极具投资机会的细分板块,我们预计行情或在2020年第二季启动。5g的出现预将助力云游戏研运加速,云游戏生态下重度游戏用户规模和转化率大幅提升:1、当前玩家硬件配置、保有设备制约了用户规模。手游玩家数量是端游的4倍,云游戏多端同屏发布使得重度游戏接入用户面更广;2、低频玩家占比超过50%,随着重度游戏上云,0等待时长和配置限制使得用户导入成功率将大幅提升。游戏玩法和付费模式产生变化。海外主机渠道贡献32%营收,中国仅为0.5%。中国因主机保有量极小,厂商变现只能依赖免费入场,道具数值圈钱变现。游戏上云后,游戏版权可控性将大幅提升,预计中国游戏市场将减小厂商对数值圈钱的依赖性,提升游戏创意。

二、视频网站货币化或加速推进

5g新技术赋能新内容,视频网站货币化或加速推进。5g对影视行业的影响利好视频平台及适应新技术的内容公司,得益于政策支持下超高清视频的发展,家庭大屏市场将会得到拓展,在大屏各个产业链均有布局的视频平台将在用户付费提升、广告收入增长等多个方面获益;另外,超高清视频带来家庭观影体验的提升,pvod付费点播模式有实现的可能,这种模式下,视频网站付费用户增加,arppu值提升,采购成本降低。5g时代从拍摄到制作到观看,均是对传统方式的重大革新,各环节均有望诞生黑马公司。传统内容公司也有望在新的技术下焕发新的生命力,像《隐形守护者》通过扎实的剧本获得口碑一样,通过探索适应新技术的新内容,将自己对内容的经验与新技术融合。

三、电商广告稳居龙头

? 电商广告稳居龙头,梯媒广告或迎内生结构性复苏。2018年电商广告占互联网广告市场份额达33.6%,未来伴随电商平台内容电商战略和其他媒介形态对电商平台整合的深入发展,预计仍将保持稳定且较高的份额占比。其他媒体形式中,门户及资讯广告(不含非门户业务)占比为9.6%,社交广告占比为10.5%,份额有所提升。自2017年开始,信息流广告 2018年市场份额已达22.5%,稳居市场第三位,2021年占比有望达到35.8%,跃居第一;其次,社交广告有望从2018年的10.5%提至2021年13.0%,同为份额占比扩大的投放渠道。 梯媒广告市场竞争进入理性平衡博弈阶段,龙头预将迎来内生结构性业绩复苏,品牌调性向消费品倾斜。

四、投资建议

游戏板块,研发层面,我们认为游戏上云后,重度产品研发商的提振beta最大。从过往包体大小来看,腾讯、网易、完美世界游戏包体大小处于行业较高水平,因此上云后获得的用户转化率提升较大。发行层面,预期买量龙头三七互娱销售费用或有所优化。而游戏付费模式的改变,料将使得吉比特等创意性产品研发商获得更大发挥空间。影视板块,5g助推超高清视频拓展家庭大屏市场,pvod等新的付费模式或会出现,vr互动影像带来新的付费增长点,利好视频平台和优质内容公司,如芒果超媒、爱奇艺、光线传媒等公司。营销板块,欧洲杯、东京奥运会为消费品客户强偏好广告投放期,客户结构向快消品的持续倾斜或为分众传媒带来较强业绩韧性,我们大胆预判明年第一季度淡季不淡,持续看好分众传媒。

? 风险提示。宏观经济波动、5g商用化进展不及预期、监管政策变化、5g资费过高。

五、个股点评

光线传媒(300251)

动画电影细分领域的领头羊

公司是动画电影细分领域的领头羊,在新拍摄方式、新制作方式和虚拟形象的塑造上已有丰富经验,能更好适应5g时代下vr对影视内容的改造。公司在今年电影市场较为低迷的情况下,公司主投、联营动漫企业跟投的动漫电影《哪吒》票房接近50亿,奠定了全年的盈利基础。《哪吒》的成功证明了公司从几年前开始铺垫的动画电影策略奏效,通过“投资动漫企业+投资动画电影”双管齐下,公司不但开辟了动画电影这一蓝海品类,更是通过《大圣归来》、《大鱼海棠》、《哪吒》等票房口碑俱佳的作品证明了自己在这一细分领域的领头羊地位。

分众传媒(002027)

或将迎来右侧布局机会

第四季为传统旺季,安全边际厚,草根调研表明电商和日用消费品客户预算投放明显回暖,其中消费品客户投放稳健且占比持续提升;我们大胆预判明年第一季度淡季不淡,源自客户结构改善阶段性成果显现,消费品客户占比提升带动业绩韧性,营收同比增长10%+即超预期(全年业绩市场预期上调),后续第二季度有欧洲杯,第三季度有东京奥运会(冲抵7-8月淡季,比2019全年少一淡季);当下为左侧配置推荐,预计最早今年12月根据广告排期,明确明年第一季度营收同比增速指引范围,或将迎来右侧布局机会。


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